票据市场日评丨票市买卖偏谨慎，纸银稳电银涨

一、票据市场分析

    主要交易系统情况：

转贴市场上，纸银利率持稳，电银利率持续上行。纸银方面，从目前市场交易来看，小行仍是纸银票据的买入主力，偏好城商和三农票，可一口价打包买入；较之城商和三农票，国股利率偏低，对小行吸引力不足，收的机构略微稀少。电银方面，价格持续上行，买入机构集中在招商和平安及部分小行，皆为小额度操作，足年国股上涨至4.35%-4.38%左右，城商在4.58%-4.70%，也有机构4.32%收足年国股，要求是五大行承兑，且对出票人有特定要求；此外今日年内票出票较多，市场交易较为活跃。目前从整个市场票据交易情况来看，机构对后市行情依然偏谨慎，观望情绪依然较浓。

直贴市场上，中介上调纸银国股利率5个点，维持其它利率与昨日持平。由于纸银国股转贴询口不易，直贴机构遂提高该品种直贴利率来防范利率风险；电银市场因昨日提价幅度较大，各直贴机构今日基本维持报价，也有一些机构担心城商票不好出，今日只收国股票，对于城商票则一单一询，在确定转贴口的情况下才可进行城商直贴业务操作。

二、资金市场综述

央行公开市场将进行100亿元7天期、100亿元14天期和200亿元28天期逆回购操作，中标利率均与前期持平。央行公开市场今日有800亿逆回购到期，单日净回笼400亿元。

市场资金面上，资金面延续平稳偏松局面，除跨月资金供给显少之外，隔夜和七天供给均较充分。不过考虑到银行MPA考核的趋严，以及面临例行缴税缴准和光大银行可转债的发行，后续资金面预期偏谨慎。上海银行间同业拆放利率（Shibor）显示，隔夜微降，其它期限利率小幅上行；今日隔夜微降0.29BP报于2.3761%，1W微涨0.30BP报于2.6520%，2W微涨0.50BP报于3.1680%，1M涨1.17BP报于4.1343%。

附表1：3月14日各地票据市场贴现利率一览：

杭州：纸票国股3.98‰，商行4.02‰，农商4.06‰；电票国股4.43%，城商4.75%；

福州：电票国股4.48%，城商4.70%；

太原：纸票国股4.05‰，商行4.25‰，农商4.35‰；电票国股4.50%，城商4.65%；

济南：纸票国股4.00‰，商行4.07‰；电票国股4.40%，商行4.72%；

天津：纸票国股3.96‰，商行4.00‰，农商4.06‰；电票国股4.74%，商行4.89%；

长沙：电票国股4.48%，城商4.70%。

‍‍‍‍‍‍‍‍文章来源：‍‍‍‍‍‍‍‍普兰金融‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

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