票据利率上行 交易量持续走低

2017年第一季度票据市场整体的贴现量同比降幅达到55.65%之多。根据以往数据来看，这是票据交易量有史以来首现负增长。

而根据多家上市银行公布的年报和季报数据来看，票据贴现余额均有不能程度的下降，这一数据也从侧面证明了一季度市场整体票据贴现业务的收缩。

在这些银行中，今年一季度数据最为稳定的是宁波银行，该行一季度末贴现余额为172.98亿元，相比2016年12月末的203.24亿元，下降了14.9%;而南京银行一季末贴现余额56.53亿元，相比2016年12月末的100.61亿元，下降了43.8%;江苏银行下滑程度更大，该行一季度末贴现余额389.09亿元，相比2016年12月末的807.96亿元，下降了51.8%。

交易活跃度下降

票据交易量走低更深层次原因是，一方面受营改增政策影响，收税在直贴环节一次性上缴，影响了直贴积极性；另一方面，企业为了节约财务成本，通过市场收票进行支付结算和投资，票据脱媒逐渐兴起，以前许多参与票据直贴和转贴撮合的中介开始转型，比如参与到企业间的票据转让。

票据市场交易活跃度下降的同时，多位票据人反映，票据利率今年以来走入上行通道。广发银行一位资深票据业务人士表示，资金成本、监管检查、资产替代弹性、利润转移、资产配置、风险事件冲击、资产负债指标调整等各因素都会对票据利率造成影响。今年以来货币政策转向，央行两次上调MLF/SLF和逆回购中标利率，资金面趋紧；同时央行缩表和MPA考核等政策的推行，让银行信贷规模受到压制，这两方面的原因使得今年以来票据利率一直维持在较高位置，而且还在不断上行。

良性趋势明朗

随着票据电子化的推进，纸质商票已经不被允许进入部分大中型股份行的交易区间，同时，这些银行正在鼓励自己的优质客户（例如3A级客户）将手中的票据资产进行证券化处理。

据了解，目前票据业务正与金融科技加大黏合，创新产品体系更加丰富。一系列创新产品形态，如票据池、票据托管、票据资产综合服务、票据同业投资等产品，在票据市场上相继出现。

除此之外，区块链等新技术已经走出实验室阶段，运用在实际商业场景中，深圳区块链金融服务有限公司就在国内首推区块链票据融资应用。另外，互联网票据理财平台也在逐渐兴起，多个互联网平台推出以票据为底层资产的理财产品，放大票据的交易和投资功能。

票据市场参与主体的格局也在分化。由于票交所对直贴行的职责认定和信用管控的原因，国有股份制银行的分支行主营一级市场模式将得到普遍认可和推广；对于过桥行而言，其定位将发生转变，传统的以消规模、占授信等为主的过桥方式将逐步式微，主流的银行间卖断+回购类搭桥将逐步转化为资管类搭桥、信息类搭桥；最后，票交所对票据市场参与者实行会员管控制度，券、基、保等非银机构也将成为票据市场投资主体。  

  文章来源：第一财经日报、证券时报

采编人：蒋露茜  审核人：孙升